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    工業氣體供應商天價“聯姻”遇阻

    時間:2018-10-20 11:34 來源:未知 作者:admin

    去年8月重啟合并談判的兩大工業氣體供應商德林德(Linde)與美普萊克斯(Praxair)可能“聯姻”無望。這筆高達800億美元的天價合并案眼下面臨嚴重的監管阻礙,鑒于“合并后將創造工業氣體供應商”且改變工業氣體市場“四足鼎立”的現狀,擺在兩家公司面前的只剩下兩條路:要么處理更多資產,要么一拍兩散!

      《金融時報》8月8日報道稱,美反壟斷局對林德和普萊克斯的“合二為一”十分敏感,其提出了“比預期更為嚴苛的”合并要求——盡可能地剝離資產,這比兩家公司同意剝離資產的數量規模要“大得多”。普萊克斯甚至認為,這將嚴重破壞合并交易,該公司股價隨即下跌6.5個百分點。

      7月時,林德和普萊克斯宣布,同意將雙方價值60億美元的歐洲資產,出售給第五大、日本工業氣體供應商大陽日酸株式會社(Taiyo Nippon Sanso)。同時,還將把另外價值30億美元的美資產出售給德工業氣體巨頭梅塞爾(Messer)引領的財團。這兩筆交易目前都在等待審批。

      據了解,林德是的工業氣體、工藝與特種氣體的供應商,提供種類廣泛的壓縮和液化氣體以及各種化學產品,是眾多行業不可或缺的重要合作伙伴,旗下3大業務部門分別是氣體、工程以及家庭醫療保健。普萊克斯也是工業氣體供應商中的佼佼者,還是北美和南美的工業氣體供應商,向各行業的用戶提供氣體、工藝氣體、特種氣體、高性能表面涂料和相關的技術服務。

      事實上,兩家公司早在去年簽署合并交易時,設定了資產處置限制,即所售資產的收入規模不超過37億歐元或稅息折舊及攤銷前利潤不超過11億歐元。瑞銀指出,按照林德和普萊克斯的“資產處置限制”,即便完成了上述兩筆資產出售交易,仍有10億歐元的資產收入或約4億歐元的稅息折舊及攤銷前利潤“待完成”。

      彭博社消息稱,歐盟早在6月時明確表示,擔心這筆合并案可能給歐洲競爭機制帶來影響,而美監管機構的“強勢態度”更讓林德和普萊克斯“頭疼不已”。眼下,兩家公司正與美聯邦貿易委員會進一步剝離資產的規模展開談判。

      一直主推合并交易的林德監事會主席Wolfgang Reitzle,更是將聲譽押在了這筆合并案上。德中央合作銀行聯合投資部門指出,對林德而言,合并破局也不過是進行了一場失敗的交易,但對Wolfgang Reitzle而言則是一個沉重的打擊。

      《華爾街日報》指出,林德和普萊克斯如果順利合并,將創造出潛在市值超過600億美元的工業氣體供應商,這很難不引起監管機構的警惕,而且難逃激烈的反壟斷審查。雙方曾在2016年嘗試合并時以失敗告終,當時林德的工人代表提出異議,抱怨所謂的“平等合并”實際上是普萊克斯對林德的收購。

      對于這次合并,業內仍然持保守態度。歐洲證券分析公司開普勒盛富(Kepler Cheuvreux)已經將林德的目標價從208歐元降至188歐元,稱合并交易的完成可能性目前只有1/3。而瑞銀分析師則保留了買入建議,認為合并只有50的可能性。

      湯森路透認為,盡管兩家公司在業務上存在互補性,但由于監管機構在反壟斷方面持有顧慮,這一合并案前途堪憂。事實上,第二大油服商哈里伯頓向第三大油服商貝克休斯發起的收購案,因壟斷嫌疑而“胎腹中”,這是林德和普萊克斯的前車之鑒。

      此外,工業氣體供應巨頭“由4變3”的結果也讓監管機構略感緊張。彭博社匯編數據顯示,目前4大工業氣體供應商不分排名分別是普萊克斯、林德、液化空氣以及空氣化工產品有限公司(Air Products and Chemicals)。

     
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